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bob娱乐体育官网入口美亚光电(002690):CT需求与盈利能力有望恢复 新产

发布时间:2022-12-04 点击量:910

  BOB体育官方入口我们近期邀请公司参与中金投资论坛进行交流,主要内容包括下游景气度、bob娱乐体育官网入口新业务规划等方面,具体如下。

  CBCT采购需求边际上有所恢复。我们估计由于全国多地疫情反复,口腔诊所的开业进程仍有所受阻,对公司CBCT出货造成一定遏制,但我们估计边际上已在回暖。我们认为国内无论是口腔诊所存量,还是CBCT的渗透率,均有较大提升空间,公司两次团购节取得了2400 台以上订单,bob娱乐体育官网入口也印证了下游实际需求仍然较为旺盛,我们期待伴随疫情好转,CBCT出货恢复顺利。

  色选机国内增长平稳,出口需求较为旺盛。色选机国内发展总体稳健,出口受益于发展中国家持续提升色选机渗透率,bob娱乐体育官网入口以及海外疫情的短期恢复,今年维持较为景气的状态。

  部件国产化、原材料价格下降、制造成本优化等因素利好盈利水平。公司加大平板探测器等CBCT核心器部件的国产替代,并通过建立柔性化、自动化、智能化工厂优化制造成本,同时原材料价格的回落也有望逐渐在成本端体现,我们看好公司整体毛利率水平的持续优化。

  沿医疗影像设备主线,持续布局中长期增长点。公司基于光电识别核心技术,沿着高端医疗影像设备进行横向与纵向拓展,我们认为中长期增长点良多,包括:1)其他专科领域医疗影像产品:例如用于术中/床旁扫描诊断的移动CT,用于骨科的手术导航等,我们认为均为技术应用较为早期、国产化率较低的差异化赛道,我们认为公司已经历了较长时间的产品研发与销售渠道准备,前景较为可期;2)CBCT全球拓展:全球CBCT市场广阔,公司CBCT已出口澳洲、非洲,并获得日本市场准入许可,我们预计公司作为中国CBCT龙头公司,具有较强的全球化潜力;3)口腔数字化:公司在口内扫描仪、诊疗云平台、椅旁修复系统等产品持续布局,我们认为长期有望打造口腔数字化整体解决方案。

  我们维持2022/2023 年盈利预测为6.74/7.81 亿元,对应2022/2023e P/E为31.9x/27.5x。维持目标价为31.0 元不变,对应2022/2023e目标P/E为41x/35x,潜在涨幅27.0%,维持跑赢行业评级。